独家解读!杨望:Libra马拉松何须“抢跑”

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新浪财经新闻,自天秤座白皮书发布以来,天秤座一直处于舆论的顶峰。虽然天秤座受到美国国会和G7稳定硬币工作组的许多方面的质疑,但天秤座是区块链金融创新者的马拉松,不需要“跑”。

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Facebook创始人马克扎克伯格的公开信也验证了这一观点。 Facebook将与政策制定者合作,不会放弃天秤座,使天秤座成为安全,稳定,监管良好的加密货币。

天秤座是为普拉特惠特尼而生的

天秤座本质上是一种加密的数字货币,可用于跨境转账和日常付款等金融服务。天秤座的白皮书一直强调天秤座的使命是创造一种“简单,无国界的货币和包容性金融基础设施,为数十亿人服务。”在这个基础设施中,天秤座将作为全球支付工具。在范围内使用。该基础设施基于数字货币天秤座,区块链技术,天秤座协会,天秤座储备资产和Calibra数字钱包,并致力于在全球范围内提供更实惠,高效和负担得起的金融服务。

作为一种支付工具,天秤座必须具有稳定、低通胀和广泛接受的特点。Facebook将天秤座定义为“稳定货币”,天秤座将使用一篮子低波动性资产(包括货币存款和短期政府债券)作为储备资产,以支持天秤座的货币稳定。

天秤座经常被用来和比特币比较。虽然这两种货币都是基于区块链技术的数字货币,但它们在许多方面都有很大的不同。比特币的本质是投资,其价格由供求关系决定,自然会有价值波动。天秤座的定位是一个“支付工具”,有可能成为法定货币的替代品。作为一种支付工具,天秤必须保证价值的稳定性,因此它还需要一篮子储备资产的支持和天秤协会对货币的稳定管理。此外,比特币交易是完全匿名的,而Libra是基于监管合规性的,这将与监管系统一起工作,因此每个交易都是可追踪的,并且可以长期记录。

0x251E表1天秤座与比特币公共信息收集裘德金融技术研究所

目前,金融服务还不是“触手可及”,许多人仍然被排除在金融体系之外。天秤座的初衷是解决高、不可接受和不安全的金融服务问题。天秤座白皮书提到,天秤座将广泛用于跨境支付和日常在线和离线支付,成为一种广泛使用的货币。Facebook致力于建立全球金融基础设施,而天秤座是这一金融设施最重要的组成部分。

天秤座的创新是不确定的

Libra使用区块链技术创建一个新的支付系统,这是当前金融服务的颠覆性创新。目前,金融服务仍然由银行业主导。特别是在跨境转账和交易中,银行往往收取较高的费用和较长的交易时间。另一方面,许多偏远居民难以获得银行服务。他们仍在金融体系之外。天秤座是传统金融服务难点的解决方案。 Libra利用区块链技术进行分散和点对点分发,并致力于为全球用户提供更便捷,更便宜和更安全的金融服务。

天秤座首先针对支付行业,天秤座的初衷是解决跨境支付和日常转账问题。天秤座项目总监马库斯在美国国会听证会上公开表示,天秤座将与支付宝和微信等第三方支付竞争。天秤座和第三方支付业务有一定的重叠,天秤座的登陆将不可避免地影响支付行业的未来。

天秤座和第三方支付模式有很大不同,它创造了一个新的支付系统。支付宝和微信支付等第三方支付平台基于互联网技术。该平台与支付服务提供商脱机工作,以在线为用户提供在线支付服务。第三方支付平台不发行数字货币,用户仍使用法定货币进行交易,平台必须获得本地支付许可。 Libra以区块链技术为基础,用户使用这种新的数字货币进行支付和交易,Libra不需要与实体支付服务提供商合作。

天秤座比第三方支付平台有更大的“野心”。以支付宝为例,虽然支付宝正在积极开拓海外市场,但采取的策略相对保守:它与当地支付服务提供商合作,为当地居民提供支付服务。自成立以来,天秤座一直倡导建立全球金融机构,以在全球范围内提供支付服务。特别是在跨境支付领域,互联技术不能有效降低费用,数字货币和区块链技术可以最大限度地减少跨境支付,这将成为天秤座与第三方平台竞争的重要优势。

但在短期内,天秤座仍难以与第三方支付平台竞争。虽然Marcus已将Libra的竞争对手固定在支付宝和微信支付等第三方支付平台上,但即使Libra能够成功实施,也很难在短期内挑战其业务。

首先,基于监管方面的考虑,中国目前不允许发行数字货币,天秤座进入中国市场仍然值得怀疑。 Facebook的目的是将社交产品与金融服务相结合,但Facebook不能在中国广泛使用,这将给天秤座的推广带来困难。支付宝依赖淘宝。微信支付依赖于微信和QQ等社交平台。用户更粘。这种长期用户习惯在短期内很难改变。

其次,与中国的第三方支付平台相比,天秤座的优势并不十分突出。根据中国人民银行的数据,2018年国内移动支付达到41.51万亿元,支付宝和微信支付占市场的90%以上。第三方平台的用户仍然使用单一法定货币进行交易,第三方付款已建立了安全稳定的支付系统。用户只需支付较低的费用甚至无需支付费用即可享受快速安全的财务状况。服务,此时,天秤座的优势很难发挥。

但不可否认的是,天秤座的支付模式是支付行业的一场革命,特别是在跨境支付领域。

天秤座很难成为货币

天秤座本质上是一种数字货币。根据白皮书,它具有价值规模,交易媒介,价值存储和支付手段等功能,可以在很多场景中取代法国货币。这种新的数字货币如何履行其货币功能以及它是否会对货币体系产生影响,也成为各方关注的焦点。

目前,任何数字货币在功能和功能方面都无法取代法定货币。货币价值主要来自交换价值,可用于价值储备和支付手段,这要求货币价值随着时间的推移保持相对稳定。比特币很难获得,价值波动很大。其他加密货币的信用问题更难以保证。这些数字货币不能用于每日付款结算。

天秤座解决了上述数字货币的“痛点”。天秤座得到一篮子低波动性储备资产的支持,以确保其货币的稳定性,并有可能得到Facebook和天秤座协会的认可,使其成为一种货币。天秤座不仅保证了货币的稳定性,还试图设计和开发一套完整的支付清算系统,以充分利用天秤座的支付功能。从天秤座的发布设计和使用的角度来看,天秤座在功能上与法国货币兼容,但天秤座仍然无法真正取代任何一种合法货币。

天秤座白皮书提到,最好的货币应该以“稳定,低通胀,普遍接受和可互换性”为特征。作为全球货币体系的领导者,美元基本上具有这样的优势。在过去二十年中,美元的通货膨胀率一直低于6%,而美元已成为全球贸易中使用最广泛的货币。

作为国际货币体系的中心,美元的霸权地位不仅来自货币本身,也是政府信用和国家权力的体现。第二次世界大战后,美国政府通过一系列国际货币体系谈判确立了美元的主导地位。美元与黄金和其他国家货币挂钩的布雷顿森林体系与美元挂钩,进一步巩固了美元的霸权地位。天秤座只有一些跨国公司认可,而且力量的差异是显而易见的。

此外,天秤座希望成为全球广泛使用的数字货币,它必须持有大量美元资产以确保货币的稳定性,这也是对美元的支撑。美元的霸权并非一天的完善。尽管天秤座在支付功能方面可以部分取代美元,但仍难以撼动美元霸权。

从长远来看,如果天秤座可以在全球范围内广泛实施,它将对小国的货币体系产生更大的影响。一方面,天秤座的储备资产包括美元和其他相对强势的货币。天秤座的广泛流通有利于巩固这些货币的地位,而未包括在储备资产中的小国货币可能加速其边缘化。

另一方面,天秤座有一个确保货币稳定的机制。其实际资产是一系列低波动率资产,并采用100%保证金制度。一系列跨国公司的认可使其与一般数字货币更具可比性。稳定。对于许多小国而言,由于政治动荡,货币政策等原因,本国货币存在较大的通胀风险。在这些地区,天秤座可以利用避险资产,或者它会对当地货币产生一定的影响。

天秤座被封锁了很长时间

自6月18日Facebook和几家组织发布Libra白皮书以来,围绕天秤座的争议从未停止过。美国国会甚至开设了两次听证会,质疑天秤座的运作机制,治理结构和属性。虽然马库斯一个接一个地回答这些问题,但对天秤座各种潜在风险的担忧并没有消失,天秤座的未来发展仍然很长。

谁将监督天秤座以及如何监督它将成为监管关注的核心。 Facebook打算创建的金融基础设施是金融系统的一项创新,目前尚未准确确定哪些机构可以完全监督天秤座。

天秤座对自己的立场是“稳定货币”,这是一种具有货币特征的“支付工具”,但许多成员对此进行了审查。天秤座是安全,ETF还是银行?事实上,天秤座的定位是模糊的。作为一种数字货币,它锚定了一系列合法硬币,并与稳定的资产相关联。它具有ETF等投资产品的特点,但不向用户支付利息。接近货币。

如果您无法确定您的财务属性,Libra的监督将很难明确。天秤座由瑞士天秤座协会管理,天秤座的交易范围遍及全球。天秤座的监管可能涉及跨国合作,这也加剧了监管方面的困难。

马库斯还指出,天秤座将遵守这些规定,在解除监管问题之前不会释放天秤座。未来,天秤座需要进一步明确其财务属性,并澄清美国监管机构可以达到的责任实体,以便美国政府能够明确界定监管实体,并需要考虑全球范围内的监管合作。

与比特币不同,使用天秤座进行的每笔交易都会被跟踪和记录很长时间,交易过程中产生的大量数据涉及许多交易者的隐私。 Facebook能否保证交易数据不会泄露,而且不会滥用数据,这也引起了监管机构和许多参与者的担忧。特别是在Facebook去年大量用户信息泄露事件的背景下,Facebook仍需要加大力度重新赢得用户的信任。

在技术方面,成熟的区块链系统的建立还需要Facebook的进一步探索。作为一套旨在服务全球用户的金融设施,它必须具有高吞吐量,低延迟和高稳定性,不仅要满足数十亿账户的频繁交易需求,还要确保资金和数据的安全性。区块链的技术发展对它提出了很高的要求。

听证会期间,许多议员也质疑天秤座的运作机制。为了真正降落,天秤座仍然需要解决许多运营问题。

作为一种数字货币,天秤座可以保证流动性,是否有足够的储备资产,用户可以随时将天秤座兑换成法国货币。天秤座能否真正保证货币的相对稳定仍是一个问题。对于整个系统,天秤座能否有效地验证客户,是否能够实现反洗钱和反恐融资,这也是天秤座在降落前需要进一步思考的问题。

七国稳定硬币工作组(G7)也质疑天秤座的运作。目前,在现实世界中没有经过测试的稳定硬币。洗钱,恐怖主义融资,消费者数据保护,公共信托和货币政策传播等货币稳定的风险尚不清楚。法国财政部长Lemaire(法国担任G7主席)在7月18日的新闻发布会上说:“我们不能接受私人公司在没有民主控制的情况下发行资金。”七国集团的担忧是合理的。 Facebook打算像主权国家一样发行货币,但它缺乏承担负面后果的能力。目前,它无法给出详细的风险控制计划。天秤座匆忙的风险太高了。

Facebook,Facebook也未能解决各方的疑虑,但Facebook仍然对天秤座充满信心。对于天秤座的长跑马拉松,没有必要“跑”,正如马克扎克伯格在一封公开信中所说,他将积极与监管机构合作,在天秤座准备发布之前解决所有问题。

(杨旺是裘德金融技术研究院执行院长,中国人民大学金融科学与技术研究所高级研究员,中国人民大学国际货币研究所研究员。宋克珍是Jude金融技术研究所的研究员)

郭健